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王珏池信用债投资谨记两要诀

发布时间:2019-08-15 10:25:20

⊙本报记者 王慧娟

11月CPI同比上涨4.2%, 创年内新低,步入下行通道进一步确认。从历史经验来看,在通胀见顶回落、经济增速向下超过政府容忍范围的情况下,降息、降低存款等货币政策的松动都会带来一波债券市场的牛市。而数据也印证了这一历史经验,近期债市走势喜人,上周大盘普跌,而上证指数全周涨0.21%,上证指数涨幅也达到0.07%。作为布局债市的先锋,信用债投资受到广泛关注。汇添富信用债拟任基金经理王珏池提醒投资者,做好信用债投资需要谨记两要诀,首先,时机选择对信用债券投资很重要;其次,信用债券的发债人资质是差异化的,所以做好研究对于防范信用风险非常重要。

关于信用债的投资时机,王珏池介绍说,根据投资时钟理论,在经济周期的不同阶段,信用债券和政府债券的投资价值是不一样的,甚至不同等级的信用债券投资价值差异也很大。一般而言,当经济处于周期下行阶段时,政府债券和高资质的投资级别的信用债券具有较大的投资价值,事实上,过去几年国内债券市场也很好的印证了这个规律,比如2008年四季度金融危机全面爆发的时候,政府债券出现了井喷行情,但这个时候,信用债券的表现大大落后于政府债券,直到2009年初,随着经济回暖趋势的确定,信用债券的表现才超越政府债券。今年9月份以来国债、出现了一波明显的上涨行情,信用债行情在稍后的一段时间才启动。

其次,信用债券的发债人资质是差异化的,所以做好研究对于防范信用风险非常重要。为了保证投资的安全性,对发债主体的研究就显得非常重要。

中低评级信用债最近两个月内率仍然保持较高水平,这类品种将是汇添富信用债基金未来建仓的重点。

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